Em maio de 2026, investidores em criptomoedas descobriram que seus tokens pré-IPO de OpenAI e Anthropic — comprados com a expectativa de exposição às empresas de IA mais valiosas do mundo — podiam não valer nada. O colapso de até 40% nos preços dos tokens na blockchain Solana expôs um esquema que combinava promessas de democratização de investimento com estruturas legais fundamentalmente problemáticas.

Como funcionava o esquema de tokens pré-IPO

A plataforma PreStocks, lançada em agosto de 2025 com respaldo da Republic Capital e liderada pelo CEO Xavier Ekkel, operava com uma arquitetura de duas camadas. Primeiro, criava entidades legais chamadas Special Purpose Vehicles (SPVs) — empresas de propósito específico que deveriam deter ações das empresas-alvo. Depois, emitia tokens na blockchain Solana representando "exposição econômica indireta" a essas ações.

A premissa: qualquer pessoa poderia comprar tokens pré-IPO de OpenAI (OPENAI no Solana) ou Anthropic (ANTHROPIC no Solana) e teoricamente ter exposição ao crescimento dessas empresas antes de seu IPO. A plataforma exibia valuations implícitas de US$ 1,5 trilhão para a Anthropic — substancialmente acima dos US$ 65 bilhões que a empresa havia captado. E os relatórios de atestação independente prometidos para verificar o respaldo real dos tokens? Nunca foram publicados.

Quando a realidade bateu, o cenário era preocupante: apenas pouco mais de US$ 333 mil em stablecoins disponíveis para negociação do token Anthropic. A plataforma mantinha cerca de US$ 23 milhões em ativos totais contra um valuation implícito de US$ 1,5 trilhão.

O que a OpenAI e a Anthropic disseram

As duas empresas emitiram avisos formais que varreram o valor dos tokens pré-IPO do mapa. A Anthropic foi categórica: "Não permitimos que veículos de propósito especial adquiram ações da Anthropic e qualquer transferência de ações para um SPV é nula sob nossas restrições de transferência." A OpenAI acompanhou com aviso similar, alertando que transações não autorizadas podem violar leis de valores mobiliários dos EUA.

Ambas as empresas foram além: alertaram que terceiros que afirmem vender suas ações por meio de vendas diretas, contratos a termo ou títulos tokenizados estão "provavelmente envolvidos em fraude". A Anthropic nomeou especificamente a Open Door Partners, Hiive e Forge como intermediários não autorizados.

O impacto foi imediato: o token Anthropic PreStocks caiu 38% em sete dias e o OpenAI PreStocks recuou 39%, segundo dados do CoinGecko. Investidores que compraram próximos às máximas — com base nos valuations implícitos exibidos pela plataforma — tiveram perdas substanciais.

Por que isso importa para o seu negócio

A lição dos tokens pré-IPO vai além do mundo cripto. À medida que OpenAI, Anthropic e SpaceX se aproximam de IPOs históricos, proliferam instrumentos que prometem acesso antecipado a essas empresas. Alguns são legítimos (fundos de secondary market devidamente registrados). Muitos não são.

O checklist mínimo antes de qualquer investimento pré-IPO:

  • Verifique se a empresa-alvo autorizou a transferência de ações
  • Exija relatórios de atestação de auditores independentes
  • Desconfie de valuations implícitos muito acima das últimas rodadas verificadas
  • Confirme se a plataforma está registrada nos reguladores de valores mobiliários relevantes

Para referência, a documentação oficial da Anthropic sobre restrições de acionistas agora inclui aviso explícito sobre estruturas de tokenização não autorizadas.

Conteúdo reescrito e traduzido para PT pela redação luiscortex, revisado por humano.

Fonte: CoinDesk